内容介绍

　　夏普比率是由诺贝尔经济学奖得主威廉·F·夏普在1966年提出的，是一个能够综合考虑收益和风险的指标，在基金市场上应用广泛，已经成为世界上最常用的衡量基金业绩的标准化指标。

　　夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率

　　简单来讲，夏普比率就是衡量在每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少。夏普比率大于1，代表投资组合报酬率高于风险；若小于1，则代表投资组合报酬率低于风险。

　　夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。这非常像我们日常生活中的概念，叫作“性价比”，就是每付出一点价格就获得多少的性能。

目的说明

　　目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。比率依据资产配置线(CapitalAllocationLine,CAL)的观念而来，是市场上最常见的衡量比率。当投资组合内的资产皆为风险性资产时，适用夏普比率。夏普指数代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分报酬;若为正值，代表基金报酬率高过波动风险;若为负值，代表基金操作风险大过于报酬率。这样一来，每个投资组合都可以计算SharpeRatio,即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资组合越佳。

　　现代投资理论的研究表明,风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标,以期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

计算方法

　　1966年，学者夏普(WilliamSharpe)在此基础上提出了著名的夏普比率(SharpeRatio)：

　　S=(R–r)/σ，其中：

　　R=投资的回报期望值(平均回报率)

　　r=无风险投资的回报率(可理解为投资国债的回报率)

　　σ=回报率的标准方差(衡量波动性的最常用统计指标)

　　夏普比率S越高，投资机会的“质量”越高。

　　夏普指数的计算公式为，将某一种投资工具的风险报酬(RiskPremium)作为分子，代表实质报酬率，而将半标准差(Semi-StandardDeviation)作为分母，代表投资工具的波动风险或下档风险。两者相除之后得出的夏普指数越高，表明实质报酬率越高，下档风险越低，该投资工具越理想。

　　夏普指数越高，表明每单位风险的报酬越高，该投资工具越理想。夏普比率低意味着基金是通过承担较高的风险获取收益，夏普比率高意味着基金分散和降低非系统性风险的能力较高，收益率还有上升空间，当夏普比率位于CML上方时，表明基金表现优于市场的总体表现。

缺点介绍

　　夏普比率也存在缺陷，它假设回报是正态分布，而实际的投资回报分布有“肥尾”(赔大钱的概率高于正态分布的估计)，因此单纯根据夏普比率挑选投资机会存在问题，也容易被“操纵”。

注意事项

　　1、参数选择的一致性

　　夏普比率，一定要选用相同的参数，或者使用同一个平台的夏普数值，来进行对比，也就是说一定要在同类型产品、同一时期作比较才有意义。

　　2、夏普比率可能存在偏差

　　夏普比率假设收益是正态分布的，也就是说只能衡量常态化的风险和超额收益，而“黑天鹅”的风险是夏普比率没有办法衡量的。

　　3、夏普比率没有考虑组合之间的相关性

　　因此纯粹根据夏普值的大小来构造组合存在很大的问题。

　　4、过去不代表未来

　　夏普比率像许多其他指标一样，衡量基金的历史业绩，因此它不能在未来简单地根据基金的历史业绩来运作。

　　5、夏普比率不一定适合所有人

　　对于追求高收益而且能够承担高风险的投资者而言，预期收益低、夏普比率高的基金可能会过于保守，因此大家还是从自身实际出发，选择适合自己的指标喔！